Declaración de riesgo de negociación y apalancamiento

Esta declaración se aplica a la negociación con margen y a los derivados descritos en Orbitra Prime, incluidos los perpetuos, los futuros con vencimiento, las opciones, el FX y las materias primas. Las especificaciones de los contratos, las tablas de márgenes y las normas de producto de cada instrumento prevalecen sobre esta descripción general.

El acceso a los productos apalancados, los límites de apalancamiento y los modos de margen dependen de su jurisdicción, su elegibilidad y su categoría de cliente.

El margen es la garantía que respalda una posición apalancada. El margen inicial se exige para abrir una posición; el margen de mantenimiento es el mínimo necesario para mantenerla abierta. El apalancamiento es la proporción entre el tamaño de una posición y el margen que la respalda.

El apalancamiento amplifica tanto las pérdidas como las ganancias. Cuanto mayor sea el apalancamiento, menor será el movimiento de precio adverso necesario para consumir su margen, y puede perder toda la garantía asignada a una posición — o, en el margen cruzado o de cartera, la garantía compartida entre varias posiciones.

Los requisitos de margen pueden cambiar, incluso en condiciones de volatilidad, y pueden ser más altos para posiciones grandes o concentradas y para instrumentos menos líquidos. La garantía se valora aplicando recortes de valoración (haircuts) que también pueden cambiar, de modo que una caída en el valor de la garantía reduce su margen disponible aunque sus posiciones no se hayan movido. Puede que deba añadir garantía o reducir posiciones con poca antelación.

• El margen aislado limita la garantía en riesgo al importe asignado a una posición. Las pérdidas quedan contenidas, pero la liquidación forzosa puede producirse antes, porque el resto de los saldos no respalda la posición.
• El margen cruzado comparte la garantía elegible entre posiciones. Una posición puede resistir más tiempo, pero una pérdida en una posición reduce el margen disponible para todas y puede desencadenar varias liquidaciones forzosas a la vez.
• El margen de cartera reconoce el riesgo compensado entre posiciones y puede exigir menos margen que la suma de las posiciones consideradas por separado. Cuando las coberturas dejan de compensarse o las correlaciones cambian, los requisitos pueden aumentar de forma brusca y rápida.

Aegis supervisa el margen de forma continua, y el ticket de la orden muestra una vista previa de la distancia estimada a la liquidación forzosa antes de que confirme. La estimación refleja los precios, las posiciones y las normas de margen vigentes, y cambia conforme se mueve el mercado.

Si su margen cae por debajo del requisito de mantenimiento, las posiciones pueden liquidarse de forma forzosa sin previo aviso adicional. La liquidación forzosa está diseñada para ser parcial cuando sea posible, reduciendo la exposición por etapas hasta restablecer el requisito. En mercados rápidos, las etapas parciales pueden no ser suficientes y las posiciones pueden cerrarse por completo.

Las órdenes de liquidación forzosa se ejecutan a los precios vigentes, que pueden ser significativamente peores que el precio al que comenzó la liquidación forzosa, y pueden generar comisiones. Los stops, las alertas y las vistas previas de liquidación forzosa le ayudan a gestionar el riesgo; no garantizan que una posición se cierre a un precio determinado ni antes de la liquidación forzosa.

Si una posición liquidada de forma forzosa no puede cerrarse a un precio que cubra sus pérdidas, el déficit se absorbe mediante una cascada de seguro basada en reglas. Los recursos de la cascada, su orden y las condiciones de cada etapa se establecen en las normas de producto.

Si la cascada se agota, el desapalancamiento automático (ADL) puede reducir las posiciones del lado ganador del mercado conforme a reglas de prioridad publicadas. El ADL puede cerrar parte o la totalidad de una posición ganadora a un precio que usted no ha elegido y sin previo aviso. Su prioridad de ADL y las condiciones en las que se aplica el ADL se muestran en el producto.

La cascada de seguro y el ADL están diseñados para evitar que las pérdidas se propaguen entre participantes. No le protegen frente a las pérdidas en sus propias posiciones.

Los contratos perpetuos no tienen vencimiento. Para mantener su precio cerca del índice subyacente, los titulares de posiciones largas y cortas intercambian pagos periódicos de financiación basados en la base entre el precio del contrato y el índice.

Puede pagar o recibir financiación según las condiciones del mercado. Las tasas pueden cambiar con rapidez y permanecer desfavorables durante períodos prolongados, por lo que los costes de mantenimiento pueden acumularse incluso cuando el precio no se mueve en su contra. La financiación se liquida contra su margen y puede acercar una posición a la liquidación forzosa.

Los precios pueden moverse de forma abrupta y discontinua, especialmente en torno a publicaciones económicas, aperturas y cierres de mercado, festivos y eventos que afectan a un solo activo. Un precio puede saltar (gap) por encima o por debajo de su nivel de stop o de liquidación forzosa, de modo que una posición se cierra a un precio peor.

El deslizamiento es la diferencia entre el precio esperado y el precio de ejecución. Aumenta cuando la liquidez es escasa, cuando una orden es grande en relación con la profundidad disponible o cuando los precios se mueven con rapidez.

En condiciones extremas, un mercado puede pausarse por disyuntores, bandas de precio o umbrales de confianza del oráculo. Mientras un mercado está pausado, es posible que no pueda abrir, cerrar o modificar posiciones, y los precios pueden moverse de forma sustancial antes de que se reanude la negociación.

Los tipos de orden controlan cómo y cuándo se envía una orden. Ninguno de ellos garantiza una ejecución ni un precio de ejecución.

• Las órdenes de mercado se ejecutan contra la liquidez disponible y pueden ejecutarse muy alejadas del último precio mostrado.
• Una orden stop se convierte en una orden de mercado una vez activada, y puede ejecutarse a un precio peor tras un gap. Una orden stop-limit puede no ejecutarse en absoluto si el mercado sobrepasa su límite.
• Las órdenes límite, post-only y reduce-only pueden ejecutarse parcialmente o no ejecutarse en absoluto, y una orden post-only se rechaza en lugar de ejecutarse si consumiría liquidez.
• Las órdenes avanzadas y algorítmicas — como OCO, bracket, trailing, iceberg, TWAP y VWAP — dependen de los datos de mercado y de que cada componente se ejecute según lo previsto.
• El RFQ y las operaciones en bloque dependen de que las contrapartes coticen. Las cotizaciones pueden retirarse, y una operación en bloque puede ejecutarse a un precio negociado distinto del libro de órdenes.

Si compra una opción, lo máximo que puede perder es la prima pagada más las comisiones. Las opciones pierden valor a medida que se acerca el vencimiento y pueden vencer sin valor, incluso cuando su previsión de dirección es correcta pero el movimiento llega demasiado tarde o es demasiado pequeño.

Si vende una opción, recibe una prima pero asume una obligación. Las pérdidas pueden superar ampliamente la prima y, en el caso de las calls descubiertas, son teóricamente ilimitadas. Las opciones vendidas exigen un margen que puede aumentar con rapidez si el mercado se mueve en su contra.

Al vencimiento, o antes en los contratos que permiten el ejercicio anticipado, una opción in-the-money puede ejercerse o liquidarse automáticamente. Para el vendedor, esto equivale a una asignación: puede que deba entregar la exposición subyacente o pagar el importe de liquidación en un momento desfavorable. Que la liquidación sea en efectivo, física o en forma tokenizada depende de la especificación del contrato.

El valor de las opciones responde al precio subyacente, la volatilidad, el tiempo y los tipos de interés — sensibilidades conocidas como las griegas (delta, gamma, vega, theta y rho). Interactúan de formas difíciles de predecir: una caída de la volatilidad implícita puede reducir el valor de una opción incluso cuando el subyacente se mueve a su favor. Las estrategias con varias patas pueden no ejecutar todas sus patas a la vez o a los precios previstos, y las estructuras de riesgo definido solo limitan las pérdidas mientras todas las patas permanezcan en vigor.

Los futuros con vencimiento expiran en una fecha fija. Las posiciones abiertas se liquidan entonces —en efectivo, físicamente o mediante entrega tokenizada, según especifique el contrato— a un precio de liquidación final que puede diferir del último precio negociado. Mantener un contrato de liquidación física hasta el vencimiento puede generar obligaciones de entrega.

Mantener la exposición más allá del vencimiento exige cerrar el contrato que vence y abrir uno posterior. Cada renovación de contrato (roll) tiene costes, incluida la base entre contratos, los spreads y las comisiones, y la base puede moverse en su contra. Los spreads de calendario y entre materias primas conllevan su propio riesgo cuando cambia la relación entre contratos, y la liquidez en los vencimientos posteriores suele ser más escasa que en el contrato más próximo.

Los precios de FX responden a las decisiones de tipos de interés, los datos económicos, los eventos políticos y la intervención de los bancos centrales, y pueden moverse con brusquedad entre sesiones de negociación. Los pares secundarios, los mercados de estilo NDF y los cruces sintéticos pueden tener spreads más amplios y liquidez más escasa que los pares principales. Un cruce sintético se deriva de dos o más tipos de referencia, por lo que un error o un gap en cualquiera de ellos afecta a su precio.

Los precios de las materias primas se ven afectados por la oferta, el clima, los inventarios, el almacenamiento y el transporte, los eventos geopolíticos y los patrones estacionales. El contango y la backwardation cambian el coste de mantener y renovar posiciones, y los tokens vinculados a inventarios también dependen de los custodios, almacenes y emisores que hay detrás de ellos. Los controles sensibles a la sesión pueden elevar los requisitos de margen en torno a los cierres de mercado y los eventos programados.

Aegis estima el riesgo mediante modelos de precio, volatilidad, liquidez, correlación y concentración. Los modelos dependen de supuestos y relaciones históricas que pueden no mantenerse, en particular bajo tensión, cuando las correlaciones convergen, las coberturas fallan y la liquidez se retira al mismo tiempo.

Los resultados de escenarios y pruebas de estrés describen posibles desenlaces bajo los supuestos indicados. No son previsiones, y las pérdidas reales pueden superar cualquier escenario modelado.

• Comprenda la especificación del contrato, el modo de margen y las normas de liquidación forzosa de cada instrumento que negocie.
• Comprometa únicamente el capital que pueda permitirse perder, y dimensione las posiciones teniendo en cuenta movimientos adversos, gaps y costes de financiación.
• Establezca stops, límites de pérdidas y permisos de automatización, y revíselos a medida que cambien las condiciones.
• Supervise las posiciones, el margen y las notificaciones, incluso cuando use automatización.
• Busque asesoramiento independiente si no está seguro de que la negociación apalancada sea adecuada para usted.

Si alguna parte de esta declaración no le resulta clara, contacte con hello@orbitraone.com antes de negociar.