Declaração de risco de negociação e alavancagem

Esta declaração aplica-se à negociação com margem e aos derivativos descritos no Orbitra Prime, incluindo perpétuos, futuros com vencimento, opções, FX e commodities. As especificações de contrato, as tabelas de margem e as regras de cada produto prevalecem sobre esta descrição geral.

O acesso a produtos alavancados, os limites de alavancagem e os modos de margem dependem da sua jurisdição, elegibilidade e categoria de cliente.

Margem é a garantia que sustenta uma posição alavancada. A margem inicial é exigida para abrir uma posição; a margem de manutenção é o mínimo necessário para mantê-la aberta. Alavancagem é a relação entre o tamanho de uma posição e a margem que a sustenta.

A alavancagem amplia tanto as perdas quanto os ganhos. Quanto maior a alavancagem, menor é o movimento adverso de preço necessário para consumir sua margem, e você pode perder toda a garantia alocada a uma posição — ou, sob margem cruzada ou margem de carteira, a garantia compartilhada entre várias posições.

Os requisitos de margem podem mudar, inclusive em condições de volatilidade, e podem ser maiores para posições grandes ou concentradas e para instrumentos menos líquidos. A garantia é avaliada com deságios que também podem mudar, de modo que uma queda no valor da garantia reduz sua margem disponível mesmo quando suas posições não se moveram. Pode ser necessário adicionar garantia ou reduzir posições com pouca antecedência.

• Margem isolada limita a garantia em risco ao valor atribuído a uma posição. As perdas ficam contidas, mas a liquidação forçada pode ocorrer mais rápido, porque nenhum outro saldo sustenta a posição.
• Margem cruzada compartilha a garantia elegível entre posições. Uma posição pode durar mais tempo, mas uma perda em uma posição reduz a margem disponível para todas e pode desencadear várias liquidações forçadas em conjunto.
• Margem de carteira reconhece riscos que se compensam entre posições e pode exigir menos margem do que a soma das posições margeadas separadamente. Quando as coberturas deixam de se compensar ou as correlações se alteram, os requisitos podem subir de forma acentuada e rápida.

O Aegis monitora a margem continuamente, e o ticket de ordem exibe uma estimativa da distância até a liquidação forçada antes da confirmação. A estimativa reflete os preços, as posições e as regras de margem atuais, e muda conforme os mercados se movem.

Se sua margem cair abaixo do requisito de manutenção, as posições podem ser liquidadas sem aviso adicional. A liquidação forçada é projetada para ser parcial sempre que possível, reduzindo a exposição em etapas até que o requisito seja restabelecido. Em mercados voláteis, as etapas parciais podem não ser suficientes, e as posições podem ser encerradas por completo.

As ordens de liquidação forçada são executadas aos preços vigentes, que podem ser significativamente piores do que o preço em que a liquidação forçada começou, e podem gerar taxas. Stops, alertas e as estimativas de liquidação forçada ajudam a gerenciar o risco; eles não garantem que uma posição seja encerrada a um preço específico ou antes da liquidação forçada.

Se uma posição liquidada não puder ser encerrada a um preço que cubra suas perdas, o déficit é absorvido por uma cascata de seguros baseada em regras. Os recursos da cascata, sua ordem e as condições de cada etapa estão definidos nas regras do produto.

Se a cascata se esgotar, a desalavancagem automática (ADL) pode reduzir posições do lado lucrativo do mercado, de acordo com regras de prioridade publicadas. A ADL pode encerrar parte ou a totalidade de uma posição lucrativa a um preço que você não escolheu e sem aviso prévio. Sua prioridade de ADL e as condições em que a ADL se aplica são exibidas no produto.

A cascata de seguros e a ADL são projetadas para impedir que as perdas se propaguem entre os participantes. Elas não protegem você contra perdas em suas próprias posições.

Os contratos perpétuos não têm vencimento. Para manter seu preço próximo do índice subjacente, os detentores de posições compradas e vendidas trocam pagamentos periódicos de financiamento com base na base entre o preço do contrato e o índice.

Você pode pagar ou receber financiamento, dependendo das condições de mercado. As taxas podem mudar rapidamente e permanecer desfavoráveis por longos períodos, de modo que os custos de manutenção da posição podem se acumular mesmo quando o preço não se move contra você. O financiamento é liquidado contra sua margem e pode aproximar uma posição da liquidação forçada.

Os preços podem se mover de forma abrupta e discontínua, especialmente em torno de divulgações econômicas, aberturas e fechamentos de mercado, feriados e eventos que afetam um único ativo. Um preço pode abrir um gap além do seu stop ou do nível de liquidação forçada, fazendo com que uma posição seja encerrada a um preço pior.

Slippage é a diferença entre o preço esperado e o preço de preenchimento. Ela aumenta quando a liquidez é escassa, quando uma ordem é grande em relação à profundidade disponível ou quando os preços se movem rapidamente.

Em condições extremas, um mercado pode ser pausado por mecanismos de interrupção, bandas de preço ou limites de confiança do oráculo. Enquanto um mercado estiver pausado, pode não ser possível abrir, encerrar ou alterar posições, e os preços podem se mover substancialmente antes que a negociação seja retomada.

Os tipos de ordem controlam como e quando uma ordem é enviada. Nenhum deles garante um preenchimento ou um preço de execução.

• As ordens de mercado são executadas contra a liquidez disponível e podem ser executadas bem distantes do último preço exibido.
• Uma ordem stop se torna uma ordem de mercado quando acionada, e pode ser executada a um preço pior após um gap. Uma ordem stop-limite pode não ser executada caso o mercado se mova além do seu limite.
• As ordens limite, somente postagem e somente redução podem ser executadas parcialmente ou não ser executadas, e uma ordem somente postagem é rejeitada, em vez de executada, se isso significasse tomar liquidez.
• As ordens avançadas e algorítmicas — como OCO, Bracket, Trailing, Iceberg, TWAP e VWAP — dependem dos dados de mercado e da execução de cada componente conforme previsto.
• RFQ e negociações em bloco dependem da cotação das contrapartes. As cotações podem ser retiradas, e um bloco pode ser executado a um preço negociado fora do livro de ofertas.

Se você comprar uma opção, o máximo que pode perder é o prêmio pago mais as taxas. As opções perdem valor à medida que o vencimento se aproxima e podem vencer sem valor, mesmo quando sua visão sobre a direção do mercado está correta, mas o movimento ocorre tarde demais ou é pequeno demais.

Se você vender uma opção, recebe um prêmio, mas assume uma obrigação. As perdas podem exceder muito o prêmio e, no caso de opções de compra descobertas, são teoricamente ilimitadas. As opções vendidas exigem margem que pode aumentar rapidamente conforme o mercado se move contra você.

No vencimento, ou antes, para contratos que permitem exercício antecipado, uma opção dentro do dinheiro pode ser exercida ou liquidada automaticamente. Para o vendedor, isso equivale a um resultado do tipo atribuição: você pode ter que entregar a exposição subjacente ou pagar o valor de liquidação em um momento desfavorável. Se a liquidação é em dinheiro, física ou em forma tokenizada depende da especificação do contrato.

O valor das opções responde ao preço do ativo subjacente, à volatilidade, ao tempo e às taxas de juros — sensibilidades conhecidas como os Gregos (delta, gama, vega, theta e rho). Elas interagem de formas difíceis de prever: uma queda na volatilidade implícita pode reduzir o valor de uma opção mesmo quando o ativo subjacente se move a seu favor. Estratégias com múltiplas pernas podem não executar todas as pernas em conjunto ou aos preços pretendidos, e estruturas de risco definido limitam as perdas apenas enquanto todas as pernas permanecerem em vigor.

Os futuros com vencimento expiram em uma data fixa. As posições abertas são então liquidadas — em dinheiro, fisicamente ou por entrega tokenizada, conforme especificado no contrato — a um preço de liquidação final que pode diferir do último preço negociado. Manter um contrato de liquidação física até o vencimento pode gerar obrigações de entrega.

Manter a exposição além do vencimento exige encerrar o contrato que está vencendo e abrir um contrato posterior. Cada rolagem tem custos, incluindo a base entre os contratos, os spreads e as taxas, e a base pode se mover contra você. Os spreads de calendário e entre commodities carregam risco próprio quando a relação entre os contratos se altera, e a liquidez nos vencimentos mais distantes costuma ser mais escassa do que no contrato mais próximo.

Os preços de FX respondem a decisões de taxas de juros, dados econômicos, eventos políticos e intervenções de bancos centrais, e podem se mover de forma abrupta entre pregões. Pares secundários, mercados no estilo NDF e cruzados sintéticos podem ter spreads mais largos e liquidez mais escassa do que os pares principais. Um cruzado sintético deriva de duas ou mais taxas de referência, portanto um erro ou gap em qualquer uma delas afeta seu preço.

Os preços de commodities são afetados por oferta, clima, estoques, armazenamento e transporte, eventos geopolíticos e padrões sazonais. O contango e a backwardation alteram o custo de manter e rolar posições, e os tokens vinculados a estoques também dependem dos custodiantes, armazéns e emissores por trás deles. Controles sensíveis ao pregão podem elevar os requisitos de margem em torno de fechamentos de mercado e eventos programados.

O Aegis estima o risco com modelos de preço, volatilidade, liquidez, correlação e concentração. Os modelos dependem de premissas e relações históricas que podem não se confirmar, principalmente sob estresse, quando as correlações convergem, as coberturas falham e a liquidez se retrai ao mesmo tempo.

Os resultados de cenários e testes de estresse descrevem resultados possíveis sob premissas declaradas. Eles não são previsões, e as perdas reais podem exceder qualquer cenário modelado.

• Entenda a especificação do contrato, o modo de margem e as regras de liquidação forçada de cada instrumento que você negocia.
• Comprometa apenas o capital que você pode perder, e dimensione as posições considerando movimentos adversos, gaps e custos de financiamento.
• Defina stops, limites de perda e permissões de automação, e revise-os conforme as condições mudam.
• Monitore posições, margem e notificações, inclusive sob automação.
• Busque orientação independente se não tiver certeza de que a negociação alavancada é adequada para você.

Se qualquer parte desta declaração não estiver clara, contate hello@orbitraone.com antes de negociar.