取引とレバレッジのリスクに関する開示

本開示は、Orbitra Primeで提供される、無期限先物、先物、オプション、FX、コモディティを含む証拠金取引およびデリバティブに適用されます。各商品の契約仕様、証拠金表、製品ルールは、本開示の一般的な説明より優先します。

レバレッジ商品へのアクセス、レバレッジの上限、証拠金モードは、お客様の法域、適格性、顧客区分によって異なります。

証拠金とは、レバレッジポジションを支える担保です。ポジションを開くには初期証拠金が必要であり、それを維持するために必要な最低限の額が維持証拠金です。レバレッジとは、ポジションのサイズとその裏付けとなる証拠金との比率です。

レバレッジは利益だけでなく損失も拡大させます。レバレッジが高いほど、証拠金を消費させるために必要な不利な価格変動は小さくなり、ポジションに割り当てられた担保のすべて — クロスマージンまたはポートフォリオマージンのもとでは、複数のポジションで共有される担保のすべて — を失う可能性があります。

証拠金の要件は、市場が不安定な状況を含め、変動することがあり、規模の大きいポジションや集中したポジション、流動性の低い商品ではより高くなる場合があります。担保は、変動する可能性のあるヘアカット率で評価されるため、担保価値の下落は、ポジションが変動していない場合でも、利用可能な証拠金を減少させます。短い通知期間で担保の追加やポジションの縮小が必要になる場合があります。

• 分離マージンは、リスクにさらされる担保を一つのポジションに割り当てられた額に限定します。損失は限定されますが、他の残高がそのポジションを支えないため、清算がより早く発生する可能性があります。
• クロスマージンは、適格担保を複数のポジション間で共有します。ポジションはより長く維持される可能性がありますが、一つのポジションでの損失がすべてのポジションで利用可能な証拠金を減少させ、複数の清算を同時に引き起こす可能性があります。
• ポートフォリオマージンは、ポジション間で相殺されるリスクを認識し、個別に証拠金を計算した場合の合計よりも少ない証拠金で済む場合があります。ヘッジが相殺の効果を失ったり、相関が変化したりすると、要件が急激かつ急速に上昇する可能性があります。

Aegisは証拠金を継続的に監視し、注文の確定前に、注文チケット上で清算までの余裕の推定値を確認できます。この推定値は、現在の価格、ポジション、証拠金ルールを反映しており、市場の変動に応じて変化します。

証拠金が維持証拠金の要件を下回った場合、追加の通知なくポジションが清算されることがあります。清算は可能な限り部分的に行われるよう設計されており、要件が回復するまで段階的にエクスポージャーを削減します。市場が急変する状況では、段階的な削減では不十分となり、ポジションが全部決済されることがあります。

清算注文は、清算が開始された時点の価格より著しく不利になる可能性がある、その時点の市場価格で執行され、手数料が発生することがあります。ストップ注文、アラート、清算プレビューはリスク管理に役立ちますが、ポジションが特定の価格で決済されること、または清算前に決済されることを保証するものではありません。

清算されたポジションが、その損失を補える価格で決済できない場合、不足分はルールに基づく保険ウォーターフォールによって吸収されます。ウォーターフォールを構成する資源、その順序、各段階の条件は、製品ルールに定められています。

ウォーターフォールが尽きた場合、公開された優先順位ルールに従い、自動デレバレッジ（ADL）が市場の利益側のポジションを削減することがあります。ADLは、お客様が選択していない価格で、事前の通知なく、利益ポジションの一部または全部を決済することがあります。お客様のADL優先順位およびADLが適用される条件は、製品内に表示されます。

保険ウォーターフォールとADLは、損失が参加者間で広がることを防ぐために設計されています。お客様自身のポジションにおける損失からお客様を保護するものではありません。

無期限契約には期日がありません。その価格を原資産のインデックスに近づけるため、ロングとショートのポジション保有者は、契約価格とインデックスとのベーシスに基づく定期的なファンディングの支払いを交換します。

市場の状況によって、ファンディングを支払う場合と受け取る場合があります。レートは急速に変化することがあり、不利な状態が長期間続くこともあるため、価格がお客様に不利な方向に動かなくても、保有コストが積み重なることがあります。ファンディングはお客様の証拠金に対して決済され、ポジションを清算に近づける可能性があります。

価格は、特に経済指標の発表、市場の開場・閉場、休日、個別の資産に影響するイベントの前後で、急激かつ不連続に変動することがあります。価格がお客様のストップ価格や清算水準を飛び越えて変動（ギャップ）することがあり、その結果ポジションがより不利な価格で決済されることがあります。

スリッページとは、想定していた価格と実際の約定価格との差です。流動性が薄い場合、利用可能な深さに対して注文規模が大きい場合、または価格が急速に変動する場合に、スリッページは大きくなります。

極端な状況では、サーキットブレーカー、価格帯、またはオラクルの信頼度のしきい値により、市場が一時停止することがあります。市場が一時停止している間、ポジションの開設、決済、変更ができない場合があり、取引再開までに価格が大幅に変動することがあります。

注文タイプは、注文がどのように、いつ発注されるかを制御するものです。いずれも約定または執行価格を保証するものではありません。

• マーケット注文は、利用可能な流動性に対して約定し、直前に表示されていた価格から大きく離れて執行されることがあります。
• ストップ注文は、トリガーされるとマーケット注文となり、ギャップの発生後はより不利な価格で約定することがあります。ストップリミット注文は、市場がその価格制限を飛び越えて変動した場合、まったく約定しないことがあります。
• リミット注文、ポストオンリー注文、リデュースオンリー注文は、部分的にのみ約定する場合、またはまったく約定しない場合があります。ポストオンリー注文は、流動性を取ることになる場合、執行されるのではなく拒否されます。
• OCO、ブラケット、トレーリング、アイスバーグ、TWAP、VWAPなどのアドバンスおよびアルゴリズム注文は、市場データと、各構成要素が意図どおりに執行されることに依存します。
• RFQおよびブロック取引は、取引相手が気配を提示することに依存します。気配は取り下げられることがあり、ブロック取引はオーダーブックから離れた交渉価格で執行されることがあります。

オプションを購入する場合、失う可能性がある最大額は、支払ったプレミアムと手数料です。オプションは満了が近づくにつれて価値を失い、方向性の見立てが正しくても、変動が遅すぎる、または小さすぎる場合には無価値のまま満了することがあります。

オプションを売却する場合、プレミアムを受け取る一方で義務を負います。損失はプレミアムを大きく上回る可能性があり、カバーされていないコールの場合、理論上無限大となります。オプションの売りポジションには証拠金が必要であり、市場がお客様に不利な方向に動くと急速に増加することがあります。

満了時、または早期権利行使が認められる契約ではそれ以前に、イン・ザ・マネーのオプションは自動的に権利行使または決済される場合があります。売り手にとってこれは割当てに類する結果であり、不利なタイミングで原資産のエクスポージャーを引き渡す、または決済額を支払う必要が生じることがあります。決済が現金、現物、またはトークンのいずれの形式で行われるかは、契約仕様によって異なります。

オプションの価値は、原資産の価格、ボラティリティ、時間、金利に反応します。これらの感応度は、グリークス（デルタ、ガンマ、ベガ、シータ、ロー）として知られています。これらは予測が難しい形で相互作用し、インプライドボラティリティの低下は、原資産がお客様に有利な方向に動いた場合でも、オプションの価値を減少させることがあります。マルチレッグ戦略は、すべてのレッグが同時に、または意図した価格で執行されないことがあり、損失限定型の構造は、すべてのレッグが維持されている間のみ損失を限定します。

先物には固定された期日があります。既存のポジションは、契約の指定に従い、現金、現物、またはトークンによる受渡しで、直近の取引価格とは異なる可能性のある最終決済価格で決済されます。現物決済契約を期日まで保有すると、受渡しの義務が生じることがあります。

期日を超えてエクスポージャーを維持するには、期日を迎える契約を決済し、後の契約を新たに開く必要があります。各ロールには、契約間のベーシス、スプレッド、手数料を含むコストが伴い、ベーシスがお客様に不利な方向に動くことがあります。カレンダースプレッドおよび商品間スプレッドは、契約間の関係が変化するとそれ自体のリスクを伴い、期日が遠い契約の流動性は、直近の契約よりも薄い場合が多くあります。

FXの価格は、金利決定、経済指標、政治的事象、中央銀行による介入に反応し、取引セッション間で急激に変動することがあります。マイナー通貨ペア、NDF型市場、合成クロスは、主要通貨ペアよりもスプレッドが広く、流動性が薄い場合があります。合成クロスは二つ以上の参照レートから導かれるため、いずれかのレートの誤りやギャップがその価格に影響します。

コモディティの価格は、供給、天候、在庫、保管と輸送、地政学的事象、季節性の影響を受けます。コンタンゴとバックワーデーションは、ポジションの保有およびロールのコストを変化させ、在庫連動型トークンも、その裏付けとなるカストディアン、倉庫、発行者に依存します。セッションに対応した管理機能により、市場の閉場やスケジュールされたイベントの前後で証拠金要件が上昇することがあります。

Aegisは、価格、ボラティリティ、流動性、相関、集中度のモデルを用いてリスクを推定します。モデルは、特にストレス下で相関が収束し、ヘッジが機能せず、流動性が同時に後退するような場合には成立しないことがある前提と過去の関係性に依存しています。

シナリオおよびストレステストの結果は、明示された前提のもとで想定される結果を示すものです。これらは予測ではなく、実際の損失がモデル化されたシナリオを上回る可能性があります。

• 取引する各商品の契約仕様、証拠金モード、清算ルールを理解してください。
• 失っても構わない資金のみを投じ、不利な変動、ギャップ、ファンディングコストを考慮したポジションサイズにしてください。
• ストップ、損失上限、自動化の権限を設定し、状況の変化に応じて見直してください。
• 自動化を利用している場合を含め、ポジション、証拠金、通知を監視してください。
• レバレッジ取引がお客様に適しているか判断できない場合は、独立した専門家の助言を求めてください。

本開示の内容にご不明な点がある場合は、取引前にhello@orbitraone.comまでご連絡ください。