트레이딩 및 레버리지 위험 고지

본 고지는 무기한 선물, 만기형 선물, 옵션, FX, 원자재를 포함하여 Orbitra Prime에서 설명하는 마진 트레이딩과 파생상품에 적용됩니다. 각 상품의 계약 사양, 증거금 일정, 상품별 규칙은 본 일반적 설명보다 우선합니다.

레버리지 상품에 대한 접근, 레버리지 한도, 증거금 모드는 이용자의 관할 지역, 자격 요건, 고객 분류에 따라 달라집니다.

증거금은 레버리지 포지션을 지지하는 담보입니다. 개시 증거금은 포지션을 열기 위해 필요하며, 유지 증거금은 이를 계속 유지하는 데 필요한 최소한의 금액입니다. 레버리지는 포지션의 규모와 그 뒤에 있는 증거금 사이의 비율입니다.

레버리지는 이익뿐만 아니라 손실도 확대합니다. 레버리지가 높을수록 증거금을 모두 소진시키는 데 필요한 불리한 가격 변동은 더 작아지며, 포지션에 배정된 담보 전부, 또는 교차 증거금이나 포트폴리오 증거금 아래에서는 여러 포지션에 걸쳐 공유되는 담보를 모두 잃을 수 있습니다.

증거금 요건은 변동성이 큰 상황을 포함하여 변경될 수 있으며, 규모가 크거나 집중된 포지션 그리고 유동성이 낮은 상품에는 더 높게 적용될 수 있습니다. 담보는 변경될 수 있는 헤어컷을 적용하여 평가되므로, 포지션에 변화가 없더라도 담보 가치가 하락하면 이용 가능한 증거금이 줄어들 수 있습니다. 짧은 통지 기간 내에 담보를 추가하거나 포지션을 줄여야 할 수도 있습니다.

• 격리 증거금은 위험에 노출되는 담보를 하나의 포지션에 배정된 금액으로 제한합니다. 손실이 억제되지만, 다른 잔고가 해당 포지션을 지원하지 않으므로 청산이 더 빨리 발생할 수 있습니다.
• 교차 증거금은 인정 담보를 여러 포지션에 걸쳐 공유합니다. 개별 포지션이 더 오래 유지될 수 있지만, 한 포지션의 손실이 전체에 이용 가능한 증거금을 줄여 여러 청산을 동시에 유발할 수 있습니다.
• 포트폴리오 증거금은 포지션 간의 상쇄 위험을 인정하여 개별적으로 증거금을 부과하는 것보다 적은 증거금을 요구할 수 있습니다. 헤지가 상쇄 효과를 잃거나 상관관계가 변하면 요건이 급격하고 빠르게 상승할 수 있습니다.

Aegis는 증거금을 지속적으로 모니터링하며, 주문 확정 전 주문 티켓에 예상 청산까지의 거리가 미리 표시됩니다. 이 추정치는 현재 가격, 포지션, 증거금 규칙을 반영하며 시장이 움직이면 변동됩니다.

증거금이 유지 요건 아래로 떨어지면 추가 통지 없이 포지션이 청산될 수 있습니다. 청산은 가능한 경우 부분적으로 이루어지도록 설계되어, 요건이 회복될 때까지 단계적으로 익스포저를 줄입니다. 급변하는 시장에서는 단계적 축소로 충분하지 않아 포지션이 전량 종료될 수 있습니다.

청산 주문은 그 시점의 시장가로 체결되며, 이는 청산이 시작된 가격보다 상당히 불리할 수 있고 수수료가 발생할 수도 있습니다. 스톱 주문, 알림, 청산 예상치는 위험 관리를 돕는 수단일 뿐, 포지션이 특정 가격에 또는 청산 전에 종료된다는 것을 보장하지 않습니다.

청산된 포지션이 손실을 충당할 수 있는 가격에 종료될 수 없는 경우, 그 부족분은 규칙에 기반한 보험기금 워터폴을 통해 흡수됩니다. 워터폴에 포함된 재원, 그 순서, 각 단계의 조건은 상품 규칙에 명시되어 있습니다.

워터폴이 소진되면 자동 디레버리징(ADL)이 공개된 우선순위 규칙에 따라 시장의 이익을 보고 있는 측 포지션을 축소할 수 있습니다. ADL은 이용자가 선택하지 않은 가격으로, 사전 통지 없이 이익을 보고 있는 포지션의 일부 또는 전부를 종료할 수 있습니다. 이용자의 ADL 우선순위와 ADL이 적용되는 조건은 상품 내에 표시됩니다.

보험기금 워터폴과 ADL은 손실이 참여자 간에 확산되는 것을 막기 위해 설계되었습니다. 이용자 자신의 포지션에서 발생하는 손실로부터 보호해 주지는 않습니다.

무기한 계약은 만기가 없습니다. 계약 가격을 기초 지수에 가깝게 유지하기 위해, 롱 포지션과 숏 포지션의 보유자는 계약 가격과 지수 사이의 베이시스에 따른 주기적인 펀딩 지급을 주고받습니다.

시장 상황에 따라 펀딩을 지급하거나 수령할 수 있습니다. 펀딩 비율은 빠르게 변할 수 있고 장기간 불리한 상태로 유지될 수 있어, 가격이 불리하게 움직이지 않아도 보유 비용이 누적될 수 있습니다. 펀딩은 증거금을 기준으로 정산되며 포지션을 청산에 더 가깝게 만들 수 있습니다.

가격은 특히 경제 지표 발표, 시장 개장 및 폐장, 공휴일, 특정 자산에 영향을 미치는 이벤트를 전후로 급격하고 불연속적으로 움직일 수 있습니다. 가격이 스톱 주문이나 청산 수준을 뛰어넘어(갭) 움직이면 포지션이 더 불리한 가격에 종료될 수 있습니다.

슬리피지는 예상 가격과 실제 체결 가격의 차이입니다. 유동성이 얇을 때, 주문이 이용 가능한 심도에 비해 클 때, 또는 가격이 빠르게 움직일 때 슬리피지가 커집니다.

극단적인 상황에서는 서킷 브레이커, 가격 밴드, 오라클 신뢰도 임계값에 의해 시장이 일시 정지될 수 있습니다. 시장이 일시 정지된 동안에는 포지션을 개설, 종료 또는 변경할 수 없을 수 있으며, 거래가 재개되기 전에 가격이 크게 움직일 수 있습니다.

주문 유형은 주문이 제출되는 방식과 시점을 통제합니다. 어떠한 주문 유형도 체결이나 체결 가격을 보장하지 않습니다.

• 시장가 주문은 이용 가능한 유동성을 상대로 체결되며, 마지막으로 표시된 가격에서 크게 벗어나 체결될 수 있습니다.
• 스톱 주문은 발동되는 즉시 시장가 주문으로 전환되며 가격 갭 이후 더 불리한 가격에 체결될 수 있습니다. 스톱리밋 주문은 시장이 지정한 한도를 뚫고 움직이면 전혀 체결되지 않을 수 있습니다.
• 지정가, 포스트온리, 리듀스온리 주문은 일부만 체결되거나 전혀 체결되지 않을 수 있으며, 포스트온리 주문은 유동성을 소모하게 되는 경우 체결되지 않고 거부됩니다.
• OCO, 브래킷, 트레일링, 아이스버그, TWAP, VWAP와 같은 고급 및 알고리즘 주문은 시장 데이터와 각 구성 요소가 의도한 대로 체결되는 것에 의존합니다.
• RFQ와 블록 거래는 거래상대방의 호가 제시에 의존합니다. 호가는 철회될 수 있으며, 블록 거래는 호가창과 다른 협의된 가격으로 체결될 수 있습니다.

옵션을 매수하는 경우, 최대로 잃을 수 있는 금액은 지급한 프리미엄과 수수료입니다. 옵션은 만기가 가까워질수록 가치를 잃으며, 방향에 대한 판단이 맞았더라도 움직임이 너무 늦게 나타나거나 너무 작으면 가치 없이 만기될 수 있습니다.

옵션을 매도하는 경우, 프리미엄을 받지만 의무를 부담하게 됩니다. 손실은 프리미엄을 크게 초과할 수 있으며, 커버되지 않은 콜의 경우 이론적으로 무한합니다. 매도한 옵션에는 시장이 불리하게 움직일 때 빠르게 증가할 수 있는 증거금이 필요합니다.

만기 시점, 또는 조기 행사가 허용되는 계약의 경우 그 이전에, 내가격 옵션은 자동으로 행사되거나 결제될 수 있습니다. 매도자에게는 이것이 배정과 유사한 결과로 나타나며, 불리한 시점에 기초 익스포저를 인도하거나 결제금액을 지급해야 할 수 있습니다. 결제가 현금, 실물 또는 토큰 형태로 이루어지는지는 계약 사양에 따라 달라집니다.

옵션의 가치는 기초자산 가격, 변동성, 시간, 금리에 반응하며, 이러한 민감도를 그릭스(델타, 감마, 베가, 세타, 로)라고 합니다. 이들은 예측하기 어려운 방식으로 상호작용하며, 기초자산이 유리하게 움직이더라도 내재변동성이 하락하면 옵션의 가치가 줄어들 수 있습니다. 멀티레그 전략은 모든 레그가 함께 또는 의도한 가격에 체결되지 않을 수 있으며, 손실 한정형 구조는 모든 레그가 그대로 유지되는 동안에만 손실을 제한합니다.

만기형 선물은 정해진 날짜에 만기됩니다. 이때 미청산 포지션은 계약이 명시하는 대로 현금, 실물 또는 토큰 인도의 형태로, 마지막 거래 가격과 다를 수 있는 최종 결제가에 따라 결제됩니다. 실물 결제 계약을 만기까지 보유하면 인도 의무가 발생할 수 있습니다.

만기 이후에도 익스포저를 유지하려면 만기가 임박한 계약을 종료하고 이후 계약을 새로 열어야 합니다. 각 롤오버에는 계약 간 베이시스, 스프레드, 수수료를 포함한 비용이 발생하며, 베이시스는 불리하게 움직일 수 있습니다. 캘린더 스프레드와 상품 간 스프레드는 계약 간의 관계가 변할 때 고유한 위험을 수반하며, 후속 만기의 유동성은 대개 가장 가까운 계약보다 얇습니다.

FX 가격은 금리 결정, 경제 지표, 정치적 사건, 중앙은행의 개입에 반응하며 거래 세션 사이에 크게 움직일 수 있습니다. 비주요 통화쌍, NDF 방식 시장, 합성 교차 통화쌍은 주요 통화쌍보다 스프레드가 넓고 유동성이 얇을 수 있습니다. 합성 교차 통화쌍은 둘 이상의 참조율로부터 산출되므로, 그중 하나에 오류나 공백이 있으면 가격에 영향을 미칩니다.

원자재 가격은 공급, 기상, 재고, 보관 및 운송, 지정학적 사건, 계절적 패턴의 영향을 받습니다. 콘탱고와 백워데이션은 포지션 보유 및 롤오버 비용을 바꾸며, 재고 연동 토큰은 그 뒤에 있는 수탁기관, 창고, 발행인에도 의존합니다. 세션 연동 통제는 시장 폐장과 예정된 이벤트를 앞두고 증거금 요건을 높일 수 있습니다.

Aegis는 가격, 변동성, 유동성, 상관관계, 집중도 모델을 통해 위험을 추정합니다. 모델은 특히 스트레스 상황에서 상관관계가 수렴하고 헤지가 실패하며 유동성이 동시에 빠져나갈 때 성립하지 않을 수 있는 가정과 과거의 관계에 의존합니다.

시나리오 및 스트레스 결과는 명시된 가정 아래에서 가능한 결과를 설명합니다. 이는 예측이 아니며, 실제 손실은 어떠한 모델링된 시나리오도 초과할 수 있습니다.

• 거래하는 각 상품의 계약 사양, 증거금 모드, 청산 규칙을 이해하십시오.
• 잃어도 괜찮은 자본만 투입하고, 불리한 움직임, 가격 갭, 펀딩 비용을 고려하여 포지션 규모를 정하십시오.
• 스톱, 손실 한도, 자동화 권한을 설정하고 상황이 변화함에 따라 이를 재검토하십시오.
• 자동화가 적용된 경우를 포함하여 포지션, 증거금, 알림을 지속적으로 확인하십시오.
• 레버리지 트레이딩이 자신에게 적합한지 확신이 서지 않는다면 독립적인 조언을 구하십시오.

본 고지의 일부 내용이 불명확하다면 거래 전에 hello@orbitraone.com으로 문의해 주십시오.