01
Фандинг
Периодический платёж между держателями длинных и коротких позиций бессрочного контракта, спрогнозированный на весь период удержания.
AlphaStack Carry Optimizer
Та же экспозиция — при наименьших издержках удержания.
Взгляд на рынок можно выразить несколькими инструментами, и удержание каждого из них редко стоит одинаково. Carry Optimizer сравнивает фандинг, базис, заимствование, премию и доходность обеспечения за период, который вы планируете удерживать позицию, а затем показывает, какая структура дешевле всего в рамках вашей политики риска.
- Фандинг против базиса
- Заимствование и обеспечение
- Структуры с определённым риском
- Выбор в рамках политики
Сравнение
Измените период. Наблюдайте, как меняется самая дешёвая структура.
Одна экспозиция, четыре способа её удержания
Учитываются все четыре структуры, и выбирается вариант с наименьшими ожидаемыми совокупными издержками.
Бессрочный контракт· Фандинг
Ожидаемые совокупные издержки: 0,96 %
Срочный фьючерс· Базис и пролонгация
Ожидаемые совокупные издержки: 0,72 %
Спот с заимствованием· Заимствование и обеспечение
Ожидаемые совокупные издержки: 0,63 %
Наименьшие ожидаемые совокупные издержки в рамках политики
Опционная структура· Премия
Ожидаемые совокупные издержки: 1,28 %
Ожидаемые совокупные издержки · Демонстрационный сценарий с фиксированными допущениями — не котировка
Четыре структуры вокруг одной экспозиции сравниваются по ожидаемым совокупным издержкам для выбранного периода удержания и политики риска. Короткие и длительные периоды удержания редко отдают предпочтение одному и тому же инструменту. Все значения демонстрационные.
Входные данные
Что именно оценивает это сравнение.
02
Базис и пролонгация
Премия или дисконт срочного фьючерса к споту, плюс стоимость пролонгации, когда контракт истекает до окончания вашего горизонта.
03
Заимствование
Стоимость заёмного капитала или заёмного актива, необходимого для удержания спот-позиции, за вычетом доходности обеспечения, отвечающего критериям допуска.
04
Премия
Временная стоимость, уплачиваемая за опционную структуру с определённым риском, которая обеспечивает ограниченный максимальный убыток.
05
Комиссии
Издержки входа и выхода для каждой структуры, включая ожидаемый спред и расчётные комиссии.
06
Горизонт
Как долго вы планируете удерживать позицию. Это меняет порядок структур чаще, чем уровень любой отдельной ставки.
Риски
Что может пойти не по плану.
Издержки удержания — это оценка на будущее, а входные параметры меняются. Вот риски, которые превращают хорошую структуру в дорогую.
01
Разворот фандинга
Фандинг может сменить знак или резко подскочить, и бессрочный контракт, который был дешевле всего, может стать самым дорогим для удержания.
02
Движения базиса
Премия фьючерса может расширяться или обрушиться до экспирации, а пролонгация в следующий контракт может стоить больше, чем ожидалось.
03
Доступность заимствования
Ставки заимствования меняются, а доступность может исчезнуть, вынуждая к незапланированному выходу или более дорогой структуре.
04
Временной распад опционов и ликвидность
Временная стоимость убывает, а выйти из структуры с определённым риском по справедливой цене может быть сложно в условиях низкой ликвидности.
Более низкие ожидаемые издержки — не прогноз прибыли.
Оптимизатор сравнивает издержки удержания, а не результат сделки. Ставки меняются, структуры по-разному ведут себя в условиях стресса, и более дешёвая структура всё равно может принести убыток. См. раскрытие рисков торговли и плеча и общее раскрытие рисков.
Сначала издержки, затем доказательства.
Смотрите полные издержки удержания на любой странице рынка и то, как улучшение измеряется в индексе.