01
ファンディング
無期限先物のロングとショートの間でやり取りされる定期的な支払いであり、保有期間全体にわたって見積もられます。
AlphaStack Carry Optimizer
同じエクスポージャーを、最も低い保有コストで。
市場に対する見方は複数の構造で表現できますが、保有コストが同じになることはまれです。Carry Optimizerは、意図する保有期間にわたるファンディング、ベーシス、借入、プレミアム、担保利回りを比較し、リスクポリシーの中で最も安価な構造を示します。
- ファンディングとベーシス
- 借入と担保
- 損失限定型の構造
- ポリシーに制約された選択
比較
期間を変えれば、最も安価な構造も変わる。
一つのエクスポージャーを、四つの方法で保有
四つの構造すべてを検討し、期待オールインコストが最も低いものを選択します。
無期限先物· ファンディング
期待オールインコスト: 0.96%
期日付き先物· ベーシスとロール
期待オールインコスト: 0.72%
現物と借入· 借入と担保
期待オールインコスト: 0.63%
ポリシー内で最も低い期待オールインコスト
オプション構造· プレミアム
期待オールインコスト: 1.28%
期待オールインコスト · 固定した前提に基づく説明用のシナリオであり、見積りではありません
一つのエクスポージャーを巡る四つの構造を、選択した保有期間とリスクポリシーの中で、期待オールインコストによって比較する。短期の保有と長期の保有が、同じ構造を選ぶことは稀である。すべての値は説明のためのものである。
インプット
この比較が、実際に価格へ織り込むもの。
02
ベーシスとロール
期日付き先物が現物に対して持つプレミアムまたはディスカウントに、契約が保有期間より前に期限を迎える場合のロールコストを加えたものです。
03
借入
現物ポジションを保有するために必要な、借入資本または借入資産のコストから、適格な担保利回りを差し引いたものです。
04
プレミアム
上限付きの最大損失を得るために、損失限定型のオプション構造に対して支払われる時間価値です。
05
手数料
各構造の参入および離脱コストで、予想されるスプレッドと決済手数料を含みます。
06
保有期間
どれだけの期間保有する予定かということです。どの単一のレートの水準よりも、順位を変える頻度が高い要因です。
リスク
計画に不利に働きうるもの。
保有コストは将来についての推定であり、その入力条件は変動します。ここでは、良い構造を高価な構造に変えてしまうリスクを説明します。
01
ファンディングの反転
ファンディングは符号が反転したり急騰することがあり、最も安価だった無期限先物が、保有コストの最も高い構造になることもあります。
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ベーシスの変動
先物のプレミアムは、期限までに拡大したり縮小したりすることがあり、次の契約へのロールが想定より高くつくこともあります。
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借入の可用性
借入レートは変動し、可用性が失われることもあり、計画外の解消や、より高価な構造を強いられることがあります。
04
オプションのタイムディケイと流動性
時間価値は減少していき、薄い市場では損失限定型の構造を適正な価格で解消するのが難しくなることがあります。
期待コストが低いことは、利益の予測ではありません。
比較されるのは保有コストであり、取引の結果ではありません。レートは変化し、構造はストレス下で異なる振る舞いを示し、より安価な構造でも損失が生じることがあります。取引とレバレッジのリスク開示およびリスク開示をご覧ください。