01
独立したマーケットメーカー
上場する各市場は、指定マーケットメーカーの品質契約のもとで、二社以上の独立したプロフェッショナルな企業とともに開くよう設計されており、単一のプロバイダーが市場を左右することはありません。
Orbitraの流動性ネットワーク
品質が見える、プロフェッショナルな流動性。
お支払いになるスプレッドは、供給システムの出力です。Orbitraは、独立したプロフェッショナルなマーケットメーカー、分離された流動性ボールト、上限付きのトレジャリー在庫、そして外部ヘッジの経路から、そのシステムを組み立て、それが機能しているかどうかを決める品質の測定指標を公開します。
- 独立したプロバイダー
- 分離されたボールト
- 顧客の担保は別建て
- 品質連動のインセンティブ
アーキテクチャ
四つの源泉。一つのオーダーブック。分離された資源。
ApexMatch
- 独立したマーケットメーカー — 上場する市場ごとに二社以上。品質契約のもとで運用
- Orbitra Liquidity Vault — 独自のリスク上限を持つ、分離されたボールト
- トレジャリー在庫 — 上限を設け、別途管理
- 外部ヘッジ — 取引所の外で在庫リスクを相殺する経路
- 顧客の担保 — 別途保管され、マーケットメイキングの資金として用いられることは一切ない
- 保護基金 — 独自の規則を持つ、別建てのデフォルト対応資源
- スプレッド
- 1.8 最良気配における
- 深さ
- 帯ごとの
- 気配稼働率
- 99.2%
- 集中度
- 中
画面イメージ・デモンストレーションデータ
マーケットメーカー、Orbitra Liquidity Vault、上限付きのトレジャリー在庫、外部ヘッジの経路が、ApexMatchに接続する。顧客の担保と保護基金は、独自の分離された境界の内側にあり、マーケットメイキングの資金として用いられることは決してない。
源泉
流動性はどこから来るか。
02
Orbitra Liquidity Vault
独自のマンデート、リスク上限、報告体制を持つ、分離されたボールトです。参加は元本リスクを伴う投資であり、預金型の商品では決してありません。
03
トレジャリー在庫
Orbitraは、上限が設けられ、別途管理された割当ての範囲内で、在庫を提供することがあります――取引所が流動性を装うために自己のバランスシートに依存することがないよう、制限されています。
04
外部ヘッジ
プロバイダーが取引所の外で在庫リスクを相殺できる経路です。これにより、ボラティリティの中でも、より引き締まった気配が維持されます。
分離
マーケットメイキングの資金には、決してならないもの。
分離は、ポリシー上の約束ではなく、構造によるものです。上のアーキテクチャにおいて、それを確認できます。
01
顧客の担保
その担保を所有するアカウントのために、独立した資産クラスとして保管されます。マーケットメイキング、在庫の原資、または他のアカウントの損失の穴埋めに用いられることは決してありません。
02
保護基金
公開された規則を持つ、別建てのデフォルト対応資源であり、段階的レスキューのバックストップ段階でのみ使用されます。
03
ボールトの資本
そのマンデートとリスクを受け入れる参加者によって拠出され、上記の両方とは別に報告されます。
品質
重要な測定指標。
- 最大スプレッド
- 指定マーケットメーカーが、市場およびサイズ帯ごとに提示できる、最も広い気配。
- 帯ごとの深さ
- 参照価格を中心とした、公開されたベーシスポイント帯の中で利用可能な規模。
- 気配稼働率
- プロバイダーが契約された品質で気配を提示している、セッションの割合。
- ボラティリティ挙動
- ボラティリティが高まったときの気配の振る舞い――品質が実際に試される瞬間。
- 集中度
- 最大のプロバイダーが供給する深さの割合であり、市場ごとに監視される。
- 逆選択と在庫
- プロバイダーが不利な価格で約定させられる頻度、そして在庫が市場に対して積み上がっていく様子。
- 緊急停止応答
- サーキットブレーカーが作動した際に、プロバイダーがどれだけ速く撤退し、再参加するかということ。
すべての市場ページには、本番の測定が公開されるまでデモンストレーションデータで表示される市場品質モジュールが備わっています。
インセンティブは、単純な出来高ではなく、測定された品質に対して確定する。
広い気配を出し、頻繁に取引するプロバイダーは、流動性を供給していることにはなりません。報酬はスプレッド、深さ、稼働率、そしてストレス下での挙動に対して得られるものであり、それゆえ市場ごとに測定され、Net Outcome Indexの一部として公開されます。
想定される質問。
流動性ボールトは、利回り商品ですか。
いいえ。マーケットメイキングのマンデートに対する投資であり、元本リスク、評価ルール、生じうるロックアップやゲート、そしてポジションに対する運用者の権限を伴います。収益機会およびリスク開示をご覧ください。
Orbitraは、自社の顧客に対して取引することがありますか。
トレジャリー在庫は上限が設けられ、別途管理されており、他のすべての参加者と同じ市場規則と監視の対象となります。顧客の担保がそのために使われることは決してありません。
プロバイダーが撤退すると、何が起こりますか。
深さが低下し、市場品質モジュールがそれを示します。一つの撤退が市場を空にしてしまわないよう集中度の上限が設けられており、サーキットブレーカーは、何もない状態で市場が取引を続けることを許すのではなく、取引を一時停止します。
品質に関する数値は、リアルタイムのものですか。
いいえ、まだです。本番の測定が、その方法とレビュー状況とともに公開されるまで、これらは画面イメージ・デモンストレーションデータとして表示されます。
マーケットメーカーおよび流動性パートナー
- 01どの市場で気配を提示し、どの取引所に接続しているかをお知らせください。
- 02指定マーケットメーカーの条件と品質契約をお返しします。
- 03本ウェブサイトを通じて、本人確認書類が収集されることはありません。