Единый граф рисков портфеля
Aegis — это механизм оценки риска в основе каждого счёта на ORBITRA ONE™. Он моделирует обеспечение, волатильность, ликвидность, концентрацию, корреляцию, экспозицию на контрагента, греки, пути ликвидации и защитные политики как единый связанный граф и оценивает этот граф внутри ApexMatch до того, как любая заявка достигнет книги заявок. О режимах маржи в том виде, в котором их использует трейдер, см. риск; эта страница описывает сам механизм.
Как это работает
AEGIS
Единый граф рисков
Выберите измерение риска
Обеспечение · Волатильность · Ликвидность · Концентрация · Корреляция · Контрагент
Радиальный граф экспозиции с портфелем в центре и шестью измерениями риска вокруг него: обеспечение, волатильность, ликвидность, концентрация, корреляция и контрагент. При наведении курсора или фокусировке на измерении показывается, как изменение в нём — например, увеличение дисконта по обеспечению или скачок волатильности — распространяется на используемую маржу и расстояние до ликвидации в центре.
Проблема
Большинство торговых систем измеряют риск изолированно, по отдельным «силосам». Площадка бессрочных контрактов знает свою маржу, опционный деск — свои греки, кастодиан — обеспечение, а платформа для ботов вообще ничего не знает. Каждый такой «силос» может выглядеть благополучно, пока совокупный портфель находится в одном шаге от принудительной ликвидации.
Силосы также дают сбой во времени. Риск часто проверяется уже после исполнения заявки, пересчитывается по таймеру и принудительно применяется механизмами ликвидации, которые ориентируются на единственный источник цены. Слишком часто первый момент, когда трейдер видит истинную экспозицию, — это момент, когда её уже закрывают.
Aegis рассматривает риск как свойство портфеля в целом. Он рассчитывается до принятия обязательства, пересчитывается при движении рынков и разворачивается по правилам, опубликованным заранее. Взаимозачёты признаются там, где это допускает режим маржи, а скрытые концентрации выявляются.
Последовательность работы
Каждая операция обращается к одному и тому же графу, поэтому цифра, которую трейдер видит перед подтверждением, основана на тех же правилах, которые затем защищают счёт.
Позиции, остатки обеспечения, открытые заявки, полномочия агентов и политики защиты становятся узлами графа счёта. Рёбра несут корреляцию, дисконты по обеспечению и связи с контрагентами.
До подтверждения предлагаемая заявка применяется к копии графа. Используемая маржа, расстояние до ликвидации, концентрация и любая политика, которую затронет заявка, возвращаются в тикет заявки.
Когда упорядоченная заявка достигает ApexMatch, Aegis синхронно оценивает её заново относительно текущего состояния. Предпросмотр носит рекомендательный характер; шлюз — обязательный. Нарушение отклоняется с указанием причины.
Каждое обновление Prism переоценивает только те узлы, которые оно затрагивает. Экспозиция, результаты стресс-тестирования и качество обеспечения остаются актуальными без пересчёта всего портфеля.
Стопы, хеджи, автоматические выключатели и выключатели агентов срабатывают при выполнении условий, определённых их политиками, — до того, как поддерживающая маржа будет исчерпана, а не после.
Если поддерживающая маржа нарушена, частичная ликвидация снижает экспозицию по заранее рассчитанному пути счёта до восстановления маржи. Убытки сверх обеспечения счёта покрываются через каскад страхового покрытия; автоматический делеверидж (ADL) применяется только при опубликованных условиях.
Архитектура
Aegis — нативный модуль рыночных сервисов Orbitra L1. Его компоненты детерминированы: при одинаковом состоянии, параметрах и рыночных входных данных каждый валидатор приходит к одному и тому же вердикту.
Модель данных на уровне счёта. Узлы — это позиции, обеспечение, открытые заявки, агенты и политики; рёбра несут то, что делает риск неаддитивным, — корреляцию, дисконты, общих контрагентов и хеджи.
Подписанные маркировочные цены и оценки достоверности от Prism, глубина книги заявок от ApexMatch и поверхности подразумеваемой волатильности для опционов. Достоверность — это входной параметр модели, а не сноска.
Изолированная, кросс- и портфельная маржа работают на одном графе. Портфельная маржа оценивает счёт по ценовым и волатильностным сценариям, признавая взаимозачёты, которые маржа по отдельным позициям игнорирует. Для опционов добавляются дельта, гамма, вега и тета.
Применяет предлагаемую заявку к копии графа и возвращает состояние после сделки. Тот же симулятор обслуживает предпросмотр в тикете заявки, симуляции агентов Cortex и синхронный шлюз.
Прогоняет портфель через шоки смены режима, разрывы корреляции и отток ликвидности. Результаты потоково передаются на счёт и доступны через API стресс-тестов и сценариев.
Хранит стопы пользователя, институциональные лимиты и политики агентов как версионированное состояние. Каждый вердикт фиксирует версии политики и параметров, при которых он был рассчитан.
Поддерживает путь ликвидации каждого счёта, исполняет частичную ликвидацию через заявки «только на уменьшение» и применяет каскад страхового покрытия и ранжирование автоматического делевериджа (ADL) в фиксированном порядке.
Безопасность и контроль сбоев
Aegis определяет, как риск измеряется, ограничивается и разворачивается; он не устраняет рыночный риск. Кредитное плечо может увеличивать как убытки, так и прибыль — см. риски торговли и плеча. Собственные сбои Aegis призваны склоняться в сторону защиты.
В трёх системах
Orbitra Prime
Торговый интеллект
Каждый тикет заявки в Orbitra Prime показывает предпросмотр Aegis — используемую маржу, расстояние до ликвидации и влияние политики — до подтверждения. Панель риска портфеля — это прямое представление графа счёта, а риск объясняет поддерживаемые режимы маржи.
Orbitra L1
Расчёты и вычисления
В Orbitra L1 Aegis находится в слое рыночных сервисов рядом с ApexMatch. Он оценивает заявки в рамках того же перехода состояния, что и ApexMatch, считывает рыночное состояние Prism, а его вердикты воспроизводятся валидаторами до того, как их финализирует QSE.
Orbitra Realm
Приложения и коммерция
Приложения Realm, которые держат позиции или обеспечение пользователя, регистрируют их в том же графе, поэтому казначейский инструмент или хранилище токенизированных активов оказывается внутри представления риска владельца, а не рядом с ним. Агенты, работающие в Realm, подчиняются тем же средствам отключения.
Ценность
Спецификации
Терминология