01
Qué cubre
Una orden elegible que se ejecuta con una desviación sustancial respecto a su referencia protegida publicada debido a un fallo que controla Orbitra.
Protección de ejecución de ApexMatch
Cada orden elegible compite por el precio.
Una orden no se limita a encontrarse con el libro. Recibe precios candidatos desde la profundidad nativa, desde cotizaciones firmes de los creadores de mercado y desde una subasta protegida de mejora de precio, todo en el mismo instante, y se ejecuta al coste total esperado más bajo, con un recibo que explica la decisión.
- Competencia de candidatos
- Comprobación de precio de referencia
- Recibo de ejecución
- Política de protección definida
Mejor ejecución
Tres fuentes, una decisión, un recibo.
Orden firmada
- Libro de órdenes nativo — Profundidad pasiva bajo prioridad precio-tiempo
- RFQ firmes — Cotizaciones ejecutables de creadores de mercado profesionales
- Subasta protegida — Una breve ventana de mejora de precio con un límite protegido
Recibo de ejecución
- Referencia
- Precio de referencia publicado
- Candidatos
- Libro, RFQ firmes, subasta
- Decisión
- Coste total esperado más bajo
- Mejora de precio
- Medida frente a la referencia
- Comisiones
- Detalladas en la ejecución
- Finalidad
- Certificado de cuórum de QSE
Se selecciona el candidato con el coste total esperado más bajo
Los precios candidatos llegan a la vez desde el libro nativo, desde RFQ firmes y desde una subasta protegida. Un anillo de precio de referencia valida la calidad de mercado, ApexMatch selecciona el coste total esperado más bajo, y el recibo registra la referencia, los candidatos, la decisión, las comisiones y la prueba de finalidad.
Secuencia
Qué le ocurre a una orden elegible.
- 01
Entrada
La orden firmada entra en el protocolo con sus restricciones: lado, tamaño, límite, vigencia y preferencias de enrutamiento.
- 02
Candidatos
La profundidad del libro nativo, los RFQ firmes y una subasta protegida producen precios candidatos ejecutables en la misma ventana.
- 03
Comprobación de referencia
Cada candidato se valida frente al precio de referencia publicado, de modo que una mejora de precio se mide, no se afirma.
- 04
Prerriesgo
Aegis evalúa el margen, la política y la distancia a la liquidación forzosa antes de comprometer nada.
- 05
Selección
ApexMatch selecciona el coste total esperado más bajo: precio, comisiones e impacto esperado en conjunto, no solo el precio.
- 06
Recibo
La ejecución se registra con su evidencia y un certificado de finalidad de QSE, y el recibo puede recuperarse a través de la API.
Los tipos de orden, la vigencia y el comportamiento algorítmico se documentan en la página de ejecución.
Evidencia
Qué contiene un recibo de ejecución.
- Referencia
- El precio de referencia publicado en el momento de la decisión, con su fuente y su marca temporal.
- Candidatos
- Cada candidato considerado, su fuente y su coste total esperado.
- Decisión
- El candidato seleccionado y la regla que lo seleccionó.
- Mejora de precio
- La diferencia medida frente a la referencia, positiva o nula.
- Costes
- Comisiones y, cuando corresponda, la atribución de financiación y préstamo de la ejecución.
- Finalidad
- El certificado de cuórum de QSE que hace definitivos, a la vez, la ejecución y su liquidación.
Los recibos están disponibles para las órdenes elegibles a través de la API institucional y la interfaz de Orbitra Prime.
La política
Protección de Ejecución, definida con precisión.
La Protección de Ejecución es una política definida con límites publicados. No es un seguro, y nunca compensa la dirección del mercado, la volatilidad o sus propias decisiones de riesgo.
02
Elegibilidad
Definida por el mercado, el tipo de orden, la banda de tamaño y el estado del mercado en el momento de la decisión. La elegibilidad se muestra antes de enviar la orden.
03
Exclusiones
Mercados suspendidos o con disyuntores activados, autocruce, tipos de orden no elegibles, retraso del lado del cliente y eventos de fuerza mayor.
04
Tolerancia y topes
Una tolerancia publicada antes de que se aplique cualquier acreditación, y topes por orden y por periodo, detallados en el anexo de la política.
05
Evidencia
La reclamación se evalúa a partir del recibo de ejecución y de la fuente de referencia, no de una captura de pantalla ni de un recuerdo.
06
Disputa y financiación
Un proceso de disputa publicado con etapas de respuesta definidas. Las acreditaciones las financia Orbitra, nunca la garantía de otros clientes.
La Protección de Ejecución no es protección frente a pérdidas de mercado.
Aborda un fallo específico: una orden elegible que se ejecuta con una desviación sustancial respecto a su referencia protegida debido a algo que controla Orbitra. El movimiento del mercado, el slippage dentro de la tolerancia y las consecuencias de su propio apalancamiento no están cubiertos. Lea la declaración de riesgos y la declaración de riesgo de negociación y apalancamiento.
Preguntas que anticipamos.
¿Cómo se decide qué cuenta como «desviación sustancial respecto a la referencia»?
Mediante la tolerancia publicada para ese mercado y esa banda de tamaño, medida frente al precio de referencia registrado en el recibo. Por debajo de la tolerancia, no se aplica ninguna acreditación.
¿Una subasta protegida retrasa mi ejecución?
La ventana de la subasta es breve y acotada, y solo se activa cuando puede mejorar el coste total esperado. Las órdenes que requieren inmediatez no se retrasan por ella.
¿Puedo excluir los candidatos de RFQ o de subasta?
Sí. Las preferencias de enrutamiento forman parte de la orden, y las cuentas institucionales pueden expresarlas como política en lugar de orden por orden.
¿De dónde proceden las acreditaciones?
De los propios recursos de Orbitra, bajo la política publicada. La garantía de los clientes y el fondo de protección son recursos independientes y nunca se utilizan para este fin. Véase la red de liquidez.
Lea el método, o vea el coste de una posición.
El Net Outcome Index define cómo se mide la mejora. Cada página de mercado muestra el coste completo de la tenencia.