01
OCO
一撤其余（One-cancels-other）：两笔相互关联的订单，通常为目标价与止损价。其中一笔成交时，另一笔会在同一次转换中被撤销。
执行
执行本身就是一种竞争优势。
手动、算法与自主策略均使用相同的确定性订单基础组件、相同的交易前控制与相同的执行证据。成交质量是内建于内核之中的设计，而非在外围协商而来。
- 公平排序
- 每笔订单均经交易前风控
- 价格时间优先
- 已签名的执行证据
交易者、算法与智能体共用同一套订单语言。
没有任何参与者能获得专属订单类型或更快的风控通道。一笔一键限价单、一项 VWAP 计划，以及由 Cortex 智能体提议的订单，最终都归结为相同的基础组件，并留下相同的签名记录。
- 01接入已签名订单
- 02排序公平排序
- 03风控Aegis 关口
- 04撮合价格时间优先
- 05清算净额增量
- 06最终确认QSE 证明
- 确定性
- 相同输入，产生相同成交，得到相同状态。
- 原子性
- 成交与抵押品同步更新。
- 可观测性
- 每个阶段都会产生签名证据。
- 可组合性
- 应用可调用原生市场基础组件。
一笔已签名的订单经历六个阶段：在区域网关接入，通过公平排序获得规范位置，通过 Aegis 预风控关口，在订单簿上进行价格时间优先撮合，清算（将每笔成交净额结算为持仓、余额、费用与资金费的更新），以及在 QSE 法定人数证书下完成最终确认。一份签名证据的轨迹贯穿整个路径，并标注四项属性：确定性、原子性、可观测性与可组合性。
订单语言
四大订单类别，同一套基础组件。
核心类型由内核原生强制执行。高级、算法与机构类型则基于这些基础组件组合而成，因此每笔订单都继承相同的风险检查与证据。具体可用性因市场而异。
核心
- 市价
- 限价
- 止损
- 止损限价
- 只做挂单
- 只减仓
高级
- OCO
- 括号单
- 跟踪止损
- 冰山单
- 隐藏单
- 挂钩单
算法
- TWAP
- VWAP
- POV
- 到价基准
- 实施缺口
- 流动性寻优
机构
- RFQ
- 大宗交易
- 一篮子订单
- 跨账户
- 条件价差
- 智能路由
高级订单
条件逻辑，由引擎承载。
高级订单驻留于协议层，而非客户端应用，因此即便您的连接中断，它们依然持续有效。
02
括号单
一笔建仓订单，附带止盈与保护性止损，二者均在建仓成交的瞬间同时生效。
03
跟踪止损
一种止损方式，以设定距离跟随有利方向的行情移动，并在市场反转时保持当前水平。
04
冰山单
一笔以较小切片显示的大额订单。每个切片成交后，由未显示的剩余部分自动补充，并重新排入队尾。
05
隐藏单
一种不增加可见深度的挂单，依据针对未显示流动性公开的优先级规则完成撮合。
06
挂钩单
限价与某个参考价——最优买价、最优卖价或中间价——挂钩的订单，随参考价变动而自动重新定价。
算法订单
参数透明的执行算法。
每种算法都以母单限额下的一系列原生子订单计划形式运行。算法可以降低市场冲击，但无法完全消除，结果会随流动性与市场状况而变化。
- 01TWAP
- 时间加权平均价格。将母单拆分为若干切片，在选定时段内均匀分布执行。
- 02VWAP
- 成交量加权平均价格。按交易时段内预期的成交量分布安排各切片的执行节奏。
- 03POV
- 成交量占比参与。以设定的成交量占比参与市场，并随市场活跃度加快或放缓执行。
- 04到价基准
- 相对订单提交时刻的价格控制滑点，在冲击允许的情况下尽早成交。
- 05实施缺口
- 从决策价格开始衡量，在市场冲击成本与等待风险之间取得平衡。
- 06流动性寻优
- 等待订单簿、报价响应或经验证的外部路由中出现足够规模，再在订单限额内执行。
机构工作流
大额规模、组合订单与多账户流程。
- RFQ
- 就大额规模或复杂结构向流动性提供方请求确定报价；被接受的报价以原子方式结算。
- 大宗交易
- 私下协商的大额规模交易，报告与清算方式与普通场内交易相同，具备相同的签名证据。
- 一篮子订单
- 多个工具以一条指令提交，共享限额并生成单一执行报告。
- 跨账户
- 一条指令在获授权的子账户间执行或分配，各账户均有独立限额与记录。
- 条件价差
- 跨工具或跨到期日的多个腿仅在满足价差条件时一并执行，否则完全不执行。
- 智能路由
- 针对每笔订单评估内部深度、交易商报价与经验证的外部路由，并记录所选路由的原因。
机构工作流可通过 FIX 与原生 API 使用，并提供成交回报副本与交易成本分析。参见机构。
端到端性能
路径的速度取决于其中最慢的环节。
如果风险检查、执行或结算滞后，撮合速度本身便没有太大意义。1,000,000 TPS 满容量架构与亚秒级终局性，均是全部六个阶段共同作用的结果。
- 01接入区域网关
- 02下单ApexMatch
- 03风控Aegis 检查
- 04执行VectorLanes
- 05最终确认QSE 法定人数
- 06索引流式状态
六个相连的阶段：通过区域网关接入，在 ApexMatch 中形成订单，经 Aegis 检查完成风控，在 VectorLanes 上执行，在 QSE 法定人数下完成最终确认，并作为流式状态完成索引。图中展示一笔订单依次经过各个阶段，说明端到端性能取决于全部阶段，而非仅取决于撮合本身。